Средневзвешенная и предельная цена капитала.

Привлечение того или иного источника капитала связано для компании с определенными затратами: по облигациям нужно выплачивать доход, по акциям - дивиденды, банкам - проценты за предоставленные кредиты.

Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала (costofcapital).

Любая компания обычно финансируется одновременно из различных источников. Поскольку стоимость каждого из приведенных источников средств различна, стоимость капитала находят по формуле средней арифметической взвешенной (WeightedAverageCostofCapital). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по следующей формуле:WACC =

где k j — стоимость j -го источника средств; d j — удельный вес j -ro источника средств в их общей сумме.

В условиях снижения уровня инфляции и стоимости кредита предприятие, имеющее высокую рентабельность, может позволить себе увеличить долю заемного капитала, и эта доля будет тем выше, чем быстрее оборачиваемость капитала, чем выше рентабельность капитала.

Предельная стоимость капитала - это цена капитала, при которой общая доходность капитала снижается. В трудные времена акционер может пойти на снижение дивидендов ради того, чтобы за счёт собственных средств были профинансированы инвестиционные проекты, которые принесут больший доход,чем тот, который смогут получить сами акционеры при распоряжении своей долей прибыли.

Показатель предельных издержек привлечения капитала, или предельной стоимости капиталу (marginalcostofcapital (MCC), весьма важен для предприятия, так как позволяет определять расходы, связанные с привлечением дополнительного капитала.

В начале предприятие привлекает сравнительно дешевый капитал в виде нераспределенной прибыли, не эти источники ограниченны: в связи с ростом спроса на капитал возрастает его стоимость.

При исчерпании ресурсов дешевого капитала предприятие вовлекает массивы более дорогих капиталов, сообразуясь с будущей доходностью инвестиций и возможными финансовыми рисками.

ТЕМА 8

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: