Б. Выберите правильный ответ

1. Если фьючерсная цена контракта совпадает с ценой столкновения опциона, то такой опцион называется:

а) "при деньгах";

б) "без денег";

в) "при своих";

г) истекшим.

2. Продажа опциона привлекательна для инвестора, так как эта операция:

а) имеет неограниченную прибыль;

б) имеет низкий риск;

в) дает возможность авансового получения премии;

г) имеет высокий показатель левериджа.

3. 1 июня инвестор покупает опцион на покупку сентябрьского фьючерса на облигации Казначейства США по цене столкновения 88-00. Сентябрьские фьючерсы на облигации котируются по 92-16/32. Инвестор платит премию 5-20/64:

а) поскольку инвестор купил опцион на покупку, считает ли он, что процентные ставки повысятся или упадут?

б) является ли этот опцион опционом "при деньгах" или "без денег"?

в) какова разница цены столкновения и котировки? Инвестор решает осуществить свой опцион. Цена фьючерсов поднялась до 95-00. Осуществляя свой опцион, инвестор получает длинную позицию по сентябрьскому фьючерсу по цене 88-00. Oh ликвидирует свою позицию, продав контракт 5 июля по 95-00:

г) сколько пунктов он выиграл или проиграл при реализации опциона?

д) какова его нетто-прибыль (убыток)?

4. 22 июля инвестор покупает один опцион на продажу на декабрьский фьючерсный контракт на облигации Казначейства США по цене столкновения 90-00. Декабрьские фьючерсы котируются по 91-12/32. Премия по опциону составила 1-4/64:

а) какой это опцион?

1 сентября процентные ставки повысились и цены на облигации

упали. Инвестор решает осуществить свой опцион на продажу по цене столкновения 90-00, т.е. занимает короткую позицию по декабрьскому фьючерсному контракту по 90-00. Затем он ликвидирует свою позицию покупкой декабрьского фьючерса по 89-18/32:

б) сколько пунктов он выиграл или проиграл при реализации опциона?

в) какова нетто-прибыль (убыток)?

5. Инвестор купил опцион на сентябрьский контракт на газойль по базисной цене 158 долл./т с премией 12 долл. Каков будет результат, если к истечению срока цены составят:

6. Инвестор продал опцион на серебро по базисной цене 6,5 долл./унц. с премией 0,50 долл. Каков будет результат, если к истечению срока цены составят:

7. Сравните два опциона на покупку: у одного базисная цена 100 долл. при текущей цене 105 долл.; у другого базисная цена 82 долл. при текущей цене 95 долл. При прочих равных условиях у какого будет выше премия?

Ответы

Секция 1

А.

1. Второй стороной каждой фьючерсной сделки выступает расчетная палата.

2. Короткая позиция представляет собой продажу фьючерсного контракта; длинная позиция представляет собой покупку фьючерсного контракта.

3. Все фьючерсные контракты урегулируются либо путем обратной сделки, либо путем поставки.

4. Участник фьючерсной сделки, принимающий на себя риск с целью получения прибыли, называется спекулянтом.

5. Форвардный контракт был предшественником фьючерсного контракта.

6. Скалпер использует краткосрочные колебания цен для получения прибыли.

7. Хеджер использует фьючерсные рынки для защиты от неблагоприятного изменения цен наличных товаров.

8. Число фьючерсных контрактов, не урегулированных путем поставки или обратной сделкой, представляет собой показатель открытой позиции.

9. Показатель количества сделок, заключенных на фьючерсных рынках за определенный период, называется объемам торговли.

10. Минимальная сумма средств на счете клиента, имеющего открытую позицию, называется поддерживающей маржей.

Б.

1. Фьючерсные цени определяются:

а) методом открытого выкрика в процессе конкурентной торговли предложений на продажу и покупку.

2. История появления фьючерсных рынков демонстрирует, что они явились в ответив:

б) необходимость для производителей и потребителей товаров в защите цен.

3. Фьючерсным рынкам нужны спекулянты, поскольку они:

г) выполняют все указанные функции.

4. Первоначальная маржа взимается с участников фьючерсной торговли для того, чтобы:

в) гарантировать исполнение сделки.

В.

1. Продать февральский контракт на медь.

2. Счет будет выписан по цене на день, предшествующий дате выписки нотиса на сумму 14 200 долл. (14,20 долл. х 1000 бар.); итоговая цена продажи нефти для продавца составит 14,7 долл. за счет прибыли по фьючерсной позиции в размере 500 долл.

3. Падение стоимости контракта является убытком для держателя длинной позиции.

4. Цену можно изменить на 12,5 пунктов (1 пункт " 0,01 цента; 1/8 цента = 0,125 цента, или 12,5 пунктов). Это составляет 1 тик, так как понятия "минимальное изменение цены" и "тик" — синонимы.

5. Леверидж = (14,40 х 1000)/800 = 18,01.

Секция 2

А.

1. Для защиты своего урожая от падения цен фермер предполагает осуществить короткий хедж.

2. Изменение оазиса от +14 центов до —14 центов означает, что базис ослаб.

3. При наступлении месяца поставки происходит конвергенция наличных и фьючерсных цен.

4. Для товаров длительного хранения стоимость хранения, страхования и оплаты банковского процента составляет издержки поставки.

5. Базис представляет собой разницу между наличной ценой товара и фьючерсной ценой этого товара.

6. На рынке финансовых инструментов издержками поставки являются процентные ставки.

7. Изменение базиса с +9 центов до +16 центов называется усилением базиса.

8. Нефтеперерабатывающая компания предвидит увеличение цен на нефть в ближайшие б месяцев и решает осуществить длинный хедж для зашиты будущей закупки.

9. Хеджирование представляет собой занятие позиции, противоположной позиции на наличном рынке.

10. Условие, которое делает возможным хеджирование, — это то, что наличные и фьючерсные цены движутся в целом параллельно.

Б.

1.

Конечная цена закупки: 8,00 долл. - 2,55 долл. = 5,45 долл./унц.

2.

Конечная цена продажи: 1,57 долл. + 0,22 долл. = 1,79 долл./буш.

3. а) Короткий хедж

Усиление на 10 пунктов

б) Длинный хедж

Ослабление на 10 пунктов.

4. От усиления базиса выигрывает хеджер-продавец.

Секция 3 А.

1. Спекулянт-непрофессионал не может заключать сделки в торговом зале биржи.

2. Спекулянт предполагает, что правительство введет ограничение размера кредитов. С целью получения прибыли на изменении процентных ставок он занимает короткую позицию на фьючерсном рынке облигаций Казначейства США.

3. Самый большой объем сделок, заключаемых в течение определенного периода на фьючерсных рынках, приходится на скалпера.

4. Спекулянт, получивший прогноз на неблагоприятные погодные условия в период сбора урожая пшеницы, решил открыть длинную позицию по фьючерсам на пшеницу.

5. Присутствие спекулянтов жизненно важно для фьючерсных рынков, поскольку они обеспечивают ликвидность и рисковый капитал.

Б.

1. а) 4. Первоначальная маржа по его позиции составляет 1600 долл.

(20 000: 5000 = 4; 4 х 400 долл.=1600 долл.)

2. Поскольку трейдер закрыл позицию по более высокой цене

(1,80 долл./буш.), его счет будет увеличен на 400 долл.

(1,80 - 1,78 = 0,02 долл.; 20 000 х 0,02 долл. = 400 долл.)

2. В ожидании повышения цен спекулянт должен покупать фьючерсные контракты.

3. Его прибыль составила 900 долл. за контракт (1,93 - 1,75 = 0,18 долл.; 0,18 долл. х 5 000 = 900 долл.)

4. Он выиграл 250 долл. за контракт (1,98 — 1,93 = 0,05 долл.; 0,05 х 5000 = 250 долл.)

5. С 28 января он выиграл 1 150 долл. за контракт (1,98 - 1,75 = 0,23 долл.; 0,23 х 5000= 1150 долл.).

6. Продать то же самое количество декабрьских фьючерсов на кукурузу.

7. Сумма первоначального депозита составила 400 тыс-долл. (2000 долл. х 200 контрактов = 400 тыс.долл.)

Результат операции: прибыль 30 тыс.долл. (14,5 - 14,35 = 0,15 долл.;

0,15 долл. х 200 000 = 30 тыс. долл.).

Общий счет спекулянта - 430 тыс.долл. (400 тыс. + 30 тыс. = 430 тыс.).

8. Сумма первоначального депозита составила 50 тыс.долл. (2500 долл. х 20 = 50 тыс.долл.).

Результат операции: убыток 22 тыс.долл. (5,02 - 4,8 = 0,22 долл.;

0,22 долл. х 100 000 = 22 тыс.долл.).

Общий счет спекулянта — 28 тыс.долл.

(50 тыс.долл. — 22 тыс.долл. = 28 тыс.долл.).

Секция 4

А.

1. Одновременная покупка фьючерсного контракта с определенным месяцем поставки и продажа того же контракта с другим месяцем поставки на одной бирже называется внутрирыночным спредом.

2. Одновременная покупка фьючерсного контракта с одним месяцем поставки и продажа фьючерсного контракта с тем же месяцем поставки по другому, но связанному товару, называется межтоварным спредом.

3. Одновременная покупка (или продажа) фьючерсного контракта на сырье с определенным месяцем поставки и продажа (или покупка) фьючерсного контракта с тем же месяцем поставки по продуктам переработки известна под названием спред сырье-полуфабрикат.

4. "Медвежий" спред предполагает продажу контракта ближайшего месяца • поставки товара и покупку контракта более дальнего месяца поставки.

5. Арбитраж позволяет трейдеру получить прибыль от отклонения ценовых соотношений путем одновременной покупки и продажи разных активов.

6. На перевернутом рынке фьючерсные цены ближайшего месяца котируются с премией к фьючерсным ценам дальних месяцев.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском: